如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的(de)涨幅(fú)更(gèn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了(le)日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资(zī)者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化(huà)分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日(rì)中国有几个党派，中国有几个党派组织本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的(de)底部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限中国有几个党派，中国有几个党派组织。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单(dān)一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外(wài)国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本(běn)央行持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本(běn)目前(qián)是七(qī)国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计(jì)日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报(bào)的(de)不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂。

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