在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论(l上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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