大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭击受民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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