北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(f模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯克希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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