财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一(yī)季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库(kù)存(cún)已经(jīng)退回到(dào为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变化(huà)也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌并不是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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