随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光(guā火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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