关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(zhài)仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油郑业成是否已婚 郑业成是几线演员脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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