射频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已(yǐ)开始(shǐ)寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据(jù)公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年(nián)下(xià)半年触底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信等公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模(mó)组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗年，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠(dié)加下游去(qù)库存周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年(nián)公司的综(zōng)合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基(jī)金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接近67％的(de)收(shōu)入(rù)来自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧(huì)智微在内的(de)射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场相差(chà)无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋(móu)求(qiú)转型(xíng)，拓展射频(pín)以外(wài)的业(yè)务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了(le)原有(yǒu)的射频(pín)芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗等(děng)产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争(zhēng)格局(jú)，由于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计未来每个(gè)射频细(xì)分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市场对(duì)射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截(jié)至目前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖(gài)了(le)投资机构涵(hán)盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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