本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜xiào)应加剧，在(zài)全球金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，其实际存(cún)款较去(qù)年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行(xíng)等承压(yā)，相较而(ér)言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估(gū)值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等(děng)指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜diē)空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五月行情能(néng)否再现？关(guān)键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维(wéi)持强势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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