5月(yuè)9日晚间，A股上(shàng)市公司金证股(gǔ)份发布的一则(zé)公告，在(zài)期货圈(quān)刷屏。九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示p>

　　公告显示，金证(zhèng)股份正在筹划(huà)发行股份(fèn)及支付现金(jīn)购买上海文华财(cái)经(jīng)资讯股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（下(xià)称文华财经）90.97％股权事项，同时募(mù)集配套资金。公司股票(piào)将于2023年5月10日(rì)（星期三）开九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示市起(qǐ)开始停(tíng)牌，预计停牌时间不超(chāo)过10个交易日。

　　文(wén)华(huá)财经两次冲(chōng)击IPO无果

　　文(wén)华(huá)财经(jīng)系头部期(qī)货软件商(shāng)。公开(kāi)资料显示，截至2021年年末，文华财经与国内(nèi)139家(jiā)期货(huò)公司合作，占国内(nèi)期(qī)货(huò)公司总(zǒng)数(shù)的92.67％。截至2021年12月，文(wén)华财经PC端交易(yì)软件的月活(huó)跃(yuè)用(yòng)户数（MAU）为(wèi)58.19万(wàn)人(rén)，移动端(duān)随身行(xíng)软件的(de)月(yuè)活跃用户(hù)数（MAU）为150.94万人。

　　2015年以来，文华(huá)财经曾两次冲击A股IPO，但均未(wèi)能叩开资本市(shì)场大(dà)门。

　　文华财经的第一次IPO之旅(lǚ)要追溯到2015年，当年11月，文华财(cái)经首次报(bào)送创业板IPO申请资料(liào)。不过(guò)，在(zài)经(jīng)历(lì)两年(nián)多(duō)的漫长等待后，2018年4月(yuè)，深交(jiāo)所决定终止审查，文华财(cái)经此次创业(yè)板IPO闯关失败。

　　2021年(nián)6月，文(wén)华(huá)财经再次递交招股(gǔ)书，拟(nǐ)冲(chōng)刺创业板IPO。2022年6月，文华财经(jīng)申请撤回发行上市申请文件，深(shēn)交所(suǒ)决定(dìng)终止对其首(shǒu)次公开发行股票并(bìng)在(zài)创业板上市的审核。文华财经第二次IPO也无果而(ér)终。

　　金证股份(fèn)昨(zuó)晚发布的公告显(xiǎn)示，本次交易事(shì)项尚处(chù)于筹划阶(jiē)段，公司(sī)目前正与(yǔ)交易意向方接洽，初步确定(dìng)的交易对方包括尚(shàng)守哲、大(dà)连经一(yī)卓远管理(lǐ)咨询合伙企业（有(yǒu)限合伙）（下称(chēng)大连经(jīng)一）、苏州中新兴(xīng)富新兴产业投资(zī)合伙企业(yè)（有(yǒu)限合伙）（下称苏州中新(xīn)）、上海经一投资(zī)管理合伙(huǒ)企业（有(yǒu)限合伙）（下称(chēng)上海经一）、上海兴富创(chuàng)业投资管(guǎn)理(lǐ)中心（有限合伙）（下称兴富创投）、王凯及杨孝胜，前述交易对方合计持有标的公司90.97％的(de)股权。

　　金证股份表示(shì)，根(gēn)据《上市公司(sī)重大(dà)资产重组管理办法(fǎ)（2023修订）》和《上海证券交易所(suǒ)股票上市规则（2023年2月修订）》等相关规定，本次(cì)交(jiāo)易前，交易对方(fāng)与公(gōng)司不存在关(guān)联关系(xì)。本次交易完成后，交易对方(fāng)尚守哲(zhé)持有(yǒu)公司的股份比例预(yù)计将超(chāo)过5％，本次交(jiāo)易预计将构成关联交易。本次交易前，公司无(wú)控股股(gǔ)东、实际控制人；本次(cì)交易完成(chéng)后(hòu)，公司第一大(dà)股东不会发生变(biàn)化，且不存在(zài)实(shí)际支(zhī)配公(gōng)司股份表决权超过30％的(de)股东，公(gōng)司仍将无控股股东(dōng)、实际(jì)控制人，预计(jì)不构成(chéng)公司重大资产(chǎn)重(zhòng)组。

　　文华财(cái)经注册资本4000万元(yuán)，实(shí)际控制人为该公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理尚守哲。根据文华财(cái)经此前披露的招(zhāo)股书，截(jié)至2021年年底，尚守哲对文华(huá)财经的直接持(chí)股比例为64.353％，此(cǐ)外，还通过大连经一和上海经一分(fēn)别控制文华财(cái)经(jīng)9％和4.95％的(de)股份，合计控制78.303％的股份(fèn)。

　　其他交易对(duì)方中，苏州中新、兴(xīng)富创投、王(wáng)凯及杨孝(xiào)胜对(duì)文华财经(jīng)的持股比例分别(bié)为4.9655％、3％、2.997％、1.7％。

　　金证股(gǔ)份盈利能(néng)力有望(wàng)提升

　　作为金融科技全领(lǐng)域(yù)服务商(shāng)，金证股(gǔ)份为(wèi)证券、基金、银行、期货、信(xìn)托、交(jiāo)易所、监管机构等行业客户提(tí)供全技术栈、全产品(pǐn)线解(jiě)决方案，同时与政府机关(guān)、互(hù)联网公司合作开展包括(kuò)智(zhì)慧城(chéng)市在内的数字(zì)经济业(yè)务。

　　2023年一季报显示，报告期内(nèi)，金证股份实现营业(yè)收(shōu)入12.64亿元，较上年同期增长2.84％；实现归属于(yú)上市公司股东的(de)净利润-5847.16万元。报告期内，金证(zhèng)股份证(zhèng)券经纪业务软(ruǎn)件(jiàn)收入较上年同期略(lüè)有(yǒu)增(zēng)长，资管(guǎn)机构软件收入基本持平。报告期内，数字经济业务(wù)因验收(shōu)的大(dà)型政务项目(mù)成本增(zēng)幅(fú)大于收(shōu)入增幅，导致业务毛利率及利润下降。报(bào)告期内公司确认投资收益-1748万(wàn)元，较(jiào)上(shàng)年同期(qī)减少2035万元，主要是联(lián)营(yíng)企业投资收益减(jiǎn)少所(suǒ)致。

　　截至2023年3月底，金证股份(fèn)总资产64.27亿(yì)元，净资产36.70亿(yì)元。

　　金证股份2022年年报显示，报告期内，公司实现营业收入(rù)64.78亿元，同比下降2.52％；实现归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)7.96％。

　　分业务来看，金融行业业务方面，2022年，金证股(gǔ)份实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入23.25亿元，同(tóng)比增长7.25％。金证股份认(rèn)为，公司金融行业的增长主要得益(yì)于两方面的因素：一(yī)是(shì)公司在证券市场行业(yè)占有(yǒu)率基(jī)础(chǔ)稳定，核心产品需(xū)求刚(gāng)性(xìng)，公司加快产品新一代产品布(bù)局、积极推进项目(mù)上(shàng)线验收。二是在资管领域加强(qiáng)了资管IT业务发(fā)展(zhǎn)力(lì)度，在多个核(hé)心产(chǎn)品和技术(shù)上形成领先优势，开始进入收获期(qī)。

　　非金融行业业务方面，2022年，金证股份收入为41.35亿(yì)元，同比(bǐ)下降7.49％。主要包括(kuò)数(shù)字经济业(yè)务(wù)、IT设备(bèi)分销业(yè)务及科技园租(zū)赁业务。金证股份解(jiě)释(shì)称，非金融行业的(de)收入下降，主要由于公司在(zài)数字经济业务上，不同(tóng)程度受到需求端的影响，项(xiàng)目跟进(jìn)、工程(chéng)实施、验收结算审(shěn)计(jì)等(děng)存在(zài)滞后。

　　毛利率方面，2022年，金(jīn)证股份综合毛利率为(wèi)22.32％，较上(shàng)年增(zēng)加1.97个百分点。其(qí)中，金融行业业务毛利(lì)率50.41％，较上年(nián)增加3.48个百分点；非金(jīn)融科技业务(wù)毛(máo)利率6.53％，较上(shàng)年(nián)下降(jiàng)0.93个百分点。

　　交易标的业绩表现上，公开资(zī)料(liào)显示，2019—2021年，文华财(cái)经营(yíng)业(yè)收入分别为20992.73万元、19207.84万(wàn)元(yuán)和(hé)23070.03万元；归属于母公司股东的净利(lì)润分别为7843.68万元(yuán)、7577.47万元和(hé)8512.54万元。

　　2019—2021年，文华财经(jīng)营(yíng)业毛(máo)利分别为16585.62万元、14177.11万元及(jí)17168.10万元(yuán)，综(zōng)合(hé)毛利率(lǜ)分(fēn)别为79.01％、73.81％和(hé)74.42％。

　　截至2021年(nián)年底，文华财(cái)经总资(zī)产为31708.21万元(yuán)，所有者权益为19722.56万元，资(zī)产负(fù)债率(lǜ)为37.80％。

　　不(bù)难看出，无(wú)论从资产规模和盈利(lì)能(néng)力来看，金证股份(fèn)均远(yuǎn)高于(yú)文华财(cái)经，但文华财经的毛利率显著高于金证股(gǔ)份，无疑是(shì)一块优(yōu)质资产。

　　有业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)本次交易得以顺(shùn)利实施，对于金(jīn)证股份而言，文(wén)华财经的优(yōu)质资产(chǎn)注入后，其盈利能力将进(jìn)一步提升；对于文华财经而言，多年谋求上市无果(guǒ)后，可以实现“曲线上(shàng)市”。

　　值得(dé)注意的是(shì)，在昨晚(wǎn)发布的公告中，金证股份(fèn)并未披露具(jù)体的交易细节，例如交易对(duì)价等。公告显示，2023年5月9日，金证股份与(yǔ)主(zhǔ)要(yào)交易对方(fāng)就本次交易签署了《意向协议书》，公(gōng)司拟向(xiàng)主要交易对方(fāng)发(fā)行股(gǔ)份及(jí)支付(fù)现金的方式购(gòu)买其持有的文华财经90.97％的股权。上述《意向协(xié)议书》仅为交易各方关于本次交(jiāo)易(yì)的初步合作意向，交(jiāo)易各(gè)方在本次(cì)交易中(zhōng)的具体权利(lì)义(yì)务(wù)以及各项安排以交易(yì)各方最(zuì)终(zhōng)签(qiān)署的(de)正式交易协议为准(zhǔn)。

　　金证股份还进行了风(fēng)险提示(shì)：截至目(mù)前，本(běn)次(cì)交(jiāo)易仍处于筹划阶段(duàn)，交易双方尚(shàng)未签署正(zhèng)式的交易(yì)协议，本次(cì)交(jiāo)易尚需履行必(bì)要的(de)内部(bù)决(jué)策程序，并经有权监管机(jī)构批准后方(fāng)可正式实施(shī)，本(běn)次交易(yì)最终能否实施(shī)尚存在较大不确定性。

　　股价表现上，经历了2020—2022年连续3年的下跌之(zhī)后，今年以来，金证股(gǔ)份股价步(bù)入上升通道(dào)。截至5月(yuè)9日收盘，金证股份(fèn)股价(jià)报18.94元/股，年(nián)内涨(zhǎng)幅高(gāo)达84.06％，总(zǒng)市值178亿元。

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