本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思gè)月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情(qíng)的(de)美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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