“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(y抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来uè)新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行情分析(xī)系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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