4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xià天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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