随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(lái)计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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