昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下92戴choker就是m吗，戴choker什么意思0亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政戴choker就是m吗，戴choker什么意思策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”戴choker就是m吗，戴choker什么意思Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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