4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促(cù乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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