北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国非农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的(de)是，美国(guó)劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区(qū)银(yín)行股也(yě)获(huò)得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升(shēng)35点；美(měi)国10年期(qī)国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于(yú)前值(zhí)且显著偏离投行们预测(cè)的中(zhōng)值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行前也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数(shù)据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。119出警收费吗 119出警收费标准是多少JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括(kuò)最近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失(shī)业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升(shēng)，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下半(bàn)年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有(yǒu)所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入(rù)调整(zhěng)。对(duì)于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于(yú)其金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，尤其是市场预(yù)计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之后可(kě)能降息，这导致美元名义利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的(de)下(xià)行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示(shì)加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数和(hé)美债收益率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切(qiè)关(guān)注未来发(fā)布的(de)信息，并评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看到通胀(zhàng)明显回(huí)落。至于是否要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验来看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国(guó)银(yín)行业风波(bō)持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠(dié)加(jiā)市场预期美联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线大幅(fú)下(xià)挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就(jiù)业市场并不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大(dà)鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农就(jiù)业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预期(qī)，表明美(měi)国当前劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意(yì)味(wèi)着美联(lián)储可(kě)能会在(zài)较长时间内维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联(lián)储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息(xī)的(de)博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低，但美联(lián)储并未(wèi)再(zài)次加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提119出警收费吗 119出警收费标准是多少前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多(duō)家区(qū)域性银行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流(liú)出(chū)使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动(dòng)上(shàng)升反映出(chū)一(yī)定的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有(yǒu)望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明显下降的(de)。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交(jiāo)易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白(bái)银(yín)因(yīn)需求受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银(yín)比价大概(gài)率继续攀(pān)升。世(shì)界白(bái)银协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％119出警收费吗 119出警收费标准是多少。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议(yì)息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄金而言(yán)，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从而(ér)刺(cì)激价格继续高(gāo)走，从(cóng)这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当(dāng)前(qián)看多观点出(chū)奇一(yī)致，且(qiě)海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价节节攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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