今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)8进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句1.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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