尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研(yán)报至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

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