昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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