5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进佛系心态是什么意思(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与佛系心态是什么意思此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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