本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(陈睿怎么了，b站陈睿事件lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市(shì)指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4陈睿怎么了，b站陈睿事件.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价(jià)效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)以来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年(nián)下陈睿怎么了，b站陈睿事件跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情能否再现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数(shù)年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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