北京(jīng)时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投(tóu)资(zī)人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多(duō)的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发(fā)展的(de)前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没(méi)有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根(gēn)据巴菲特(tè)提出的(de)“净资(zī)产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产(ch手机话费交了能退吗ǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值(zhí)判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术(shù)平均值进(jìn)行(xíng)对比，又(yòu)从100家公(gōng)司(sī)中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除。手机话费交了能退吗最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行(xíng)业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业(yè)市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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