金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工分压公式是什么，分压公式是什么意思具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管分压公式是什么，分压公式是什么意思(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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