今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yān作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确g)企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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