本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏(hóng)观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度(dù)紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行(xíng)业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗是(shì)作(zuò)为A股第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗