昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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