AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(j为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭ī)构持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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