编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中，占2l是多少毫升 2l是多少升比相对(duì)最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂2l是多少毫升 2l是多少升业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围2l是多少毫升 2l是多少升绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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