5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要(yào)我(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名