分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规(guī两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融(róng)机(jī)构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升(shēng)资管机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求(qiú)，指出基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危(wēi)机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货(huò)币两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的(de)证券市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托管人资(zī)格的(de)同一(yī)商业(yè)银行发行的(de)金(jīn)融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资(zī)产(chǎn)的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额(é)申(shēn)购申请，避(bì)免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核(hé)机制(zhì)，还(hái)是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)资产安(ān)全要求(qiú)，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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