分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货(huò)币市(shì)场基金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应对(duì)等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不(b20斤是几kg 20斤是多少磅ù)得(dé)直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的(de)规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过(guò)基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的同(tóng)一(yī)商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流(liú)动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例(l20斤是几kg 20斤是多少磅ì)、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部(bù)分货币市(shì)场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于(yú)投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模(mó)较大的(de)货币规模基(jī)金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书(shū)因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

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