近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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