今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创(c正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算huàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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