射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元。爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级(jí)市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产品结(jié)构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价于去年(nián)下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片(piàn)业务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要(yào)包括(kuò)智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包(bāo)括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无(wú)线(xiàn)通(tōng)信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当(dāng)前(qián)仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下(xià)游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方，包括大基金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增(zēng)速持(chí)续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频(pín)前端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发(fā)的(de)行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场(chǎng)，各射(shè)频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾(cén爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语g)表示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及(jí)补充流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具(jù)体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟进射(shè)频前(qián)端技(jì)术迭代，优(yōu)化可(kě)重构(gòu)技术(shù)框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多(duō)工器(qì)的(de)产业(yè)链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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