今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间(jiān)的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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