金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周(zhōu)期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料(liào)作物(wù)种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目(mù)前(qián)国内食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界报价上(shà北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ng)涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施(shī)的(de)出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继(jì)续(xù)挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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