5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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