大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(m上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好éi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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