未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗　5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产品。

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