北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海此非彼是什么意思，此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读此 非彼 是什么意思怎么读开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜的(de)价(jià)格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定(dìng)因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大(dà)的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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