金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(n虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思èi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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