4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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