金融界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌(di5k是多少钱 5k是什么意思ē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(5k是多少钱 5k是什么意思zēng)0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生(shēng)产物资(zī)通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联(lián)储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派(pài)站台(tái)的(de)情况下，预计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的(de)时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的(de)不确(què)定(dìng)性，贵(guì)金(jīn)属部(bù)分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。同时国内社融超预期下(xià)滑(huá)，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上(shàng)涨后会面临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等(děng)因(yīn)素综合(hé)影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位(wèi)置将会(huì)测(cè)试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银(yín)行(xíng)业(yè)危机引发避险需(xū)求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向(xiàng)，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观(guān)因素下(xià)，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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