金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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