射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗智微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等(děng)一(yī)系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年(nián)的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的(de)近两(liǎng)年时(shí)间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股(gǔ)书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对(duì)智(zhì)能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)的市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射(shè)频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已(yǐ)经(jīng)无底苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗线，而预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术(shù)迭(dié)代(dài)，优化可重构技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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