5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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