为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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