钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫(pò)不及(jí)待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术(shù)水平等涉及公(gōng)司(sī)经营(yíng)的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业(yè)式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行(xíng)、农业(yè)银行等组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车(chē)及电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的(de)产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍认(rèn)为(wèi)钠手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图电(diàn)池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包(bāo)括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠(nà)电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yò手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng)了7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资(zī)金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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