在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)16民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的5亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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